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国债期货交易的主要投资模式

字号+来源:网络投稿 已有人阅读 2017-06-04 17:17 我要评论() 收藏成功收藏本文

国债期货对提高债券市场定价效率,增强市场流动性,促进银行间和交易所市场的互联互通,推动利率市场化进程以及金融创新发展,对于投资者具有重大意义。小编在此为大家简单介绍国债期货交易的主要投资模式。

  国债期货对提高债券市场定价效率,增强市场流动性,促进银行间和交易所市场的互联互通,推动利率市场化进程以及金融创新发展,对于投资者具有重大意义。小编在此为大家简单介绍国债期货交易的主要投资模式。

  本文给大家讲解一下国债期货交易的主要投资模式。具体到投资业务,国债期货交易的主要投资模式包括:

  其一,方向性交易,可以作为现券投资的替代,具有可以方便做空、资金占用少、费率低、流动性好的优势,但由于存在高杠杆,因而适合风险偏好较高的投资者。

  其二,套期保值以及久期调整,这将是机构投资者的主要参与模式,除了对债券持仓进行套保外,还可以对债券发行承销进行套保。

  其三,期现套利交易(基差交易),这是市场最感兴趣的业务模式,主要分为买入基差交易和卖出基差交易,需要注意的是,与股指期货期现套利不同,国债期货期现套利基差不是简单的线性函数,其中隐含了利率期权价值,这在定价时需要予以考虑。

  其四,期限利差交易以及信用利差交易,分别是对国债期限利差和信用品相对国债的信用利差进行投机交易。例如,预期国债收益率曲线即将陡峭化,可以买入3年期国债,同时卖出国债期货(久期目前接近7年);预期企业债与国债信用利差即将收窄,可以买入企业债,同时卖出国债期货。

  其五,跨品种统计套利,目前可行的策略为国债期货与利率互换进行统计套利交易,例如当互换价格相对偏低时,可以通过买入互换(付固收浮)的同时做多国债期货来锁定品种利差。但需要注意的是,和前面的期限利差、信用利差交易类似,由于不存在制度上保证的收敛机制,因而可能期货到期时,投资组合仍然浮亏,面临被迫展期或者止损。

  其六,跨期统计套利,即进行不同期限国债期货合约之间的跨期交易,可采用程序化交易完成,此种模式在股指期货交易市场已经被广泛采用,而且竞争非常激烈。跨期套利也会面临近期合约到期不收敛问题,届时可以考虑展期或者期转现。

  其七,做市交易,国债期货推出为做市商对冲存货风险提供了非常方便的对冲工具,有利于提高做市商做市报价的积极性,增加其承接能力,缩小双边报价点差,这也意味着届时市场(特别是利率品)流动性将更好,价格透明度也将更高,预计固定收益相关的做市业务将随着国债期货推出而蓬勃发展。

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